新闻发布后的价格反应怎么算

从市场已经真实成交的最后一个价格开始。

把 T0 定义为新闻发布时间。锚点应是 T0 或之前最近的直接观察价，而不是时间上前后都可以选择的“最近价格”。如果选用稍后的 K 线，就会把发布后的信息泄漏进起点。

一分钟 K 线还需要明确时间戳规则。MarketNewsCurve 把所选价格视为已经观察到的终点，并用实际经过的分钟数标记窗口，使不同日期和数据提供商遵循同一规则。

所有窗口使用相同的百分比收益公式。

新闻后窗口用终点价格除以 T0 锚点，减一后乘以 100。正值代表窗口结束时 ETF 高于锚点，负值代表低于锚点。

新闻前窗口要单独计算：选择 T0 之前同样距离的有效价格，与发布时间锚点比较。不要用新闻后收益减去新闻前收益；它们描述的是以同一边界相连的两段路径，不是一笔合并交易。

• 新闻后变化 =（P(T0 + Δ) ÷ P(T0) − 1）× 100。
• 新闻前变化 =（P(T0) ÷ P(T0 − Δ) − 1）× 100。
• QQQ 减 SPY = QQQ 新闻后变化 − SPY 新闻后变化，通常用百分点或基点表示。

短窗口更接近即时反应，长窗口会加入更多背景与重叠。

一分钟最接近第一段可观察反应，但噪声也最大；五分钟和十五分钟更适合观察方向是否维持；三十分钟和六十分钟描述更广泛的重新定价路径，同时也更容易混入新新闻、预定事件或交易时段切换。

最佳窗口取决于问题。快速意外数据可以重点看一到五分钟；政策声明或财报电话会可能需要三十到六十分钟。应同时比较多个窗口，不要只挑选最符合原有观点的那个。

• 1 分钟：最即时，但噪声较大。
• 5 分钟：早期方向与初步稳定。
• 15 分钟：较短的叙事窗口。
• 30/60 分钟：更广泛的重新定价，但重叠风险更高。

缺失、过旧或延续价不应该生成价格反应数字。

如果终点不是新观察到的价格，再精确的百分比也没有意义。当目标时刻尚未到达、最近有效价格过旧，或曲线只是在无成交区间延续此前价格时，正确结果应是不可用。

最后要在完全相同的窗口与质量规则下比较 QQQ 和 SPY。两只 ETF 应独立检查，因为其中一只有效并不代表另一只也有效。保留这种差异，比制造一组看似完整的成对数字更可靠。