新聞發布後的價格反應怎麼算

從市場已經真實成交的最後一個價格開始。

把 T0 定義為新聞發布時間。錨點應是 T0 或之前最近的直接觀察價，而不是時間上前後都可以選擇的「最近價格」。如果選用稍後的 K 線，就會把發布後的資訊洩漏進起點。

一分鐘 K 線還需要明確時間戳規則。MarketNewsCurve 把所選價格視為已經觀察到的終點，並用實際經過的分鐘數標記視窗，使不同日期和資料提供商遵循同一規則。

所有視窗使用相同的百分比報酬公式。

新聞後視窗用終點價格除以 T0 錨點，減一後乘以 100。正值代表視窗結束時 ETF 高於錨點，負值代表低於錨點。

新聞前視窗要單獨計算：選擇 T0 之前同樣距離的有效價格，與發布時間錨點比較。不要用新聞後報酬減去新聞前報酬；它們描述的是以同一邊界相連的兩段路徑，不是一筆合併交易。

• 新聞後變化 =（P(T0 + Δ) ÷ P(T0) − 1）× 100。
• 新聞前變化 =（P(T0) ÷ P(T0 − Δ) − 1）× 100。
• QQQ 減 SPY = QQQ 新聞後變化 − SPY 新聞後變化，通常用百分點或基點表示。

短視窗更接近即時反應，長視窗會加入更多背景與重疊。

一分鐘最接近第一段可觀察反應，但雜訊也最大；五分鐘和十五分鐘更適合觀察方向是否維持；三十分鐘和六十分鐘描述更廣泛的重新定價路徑，同時也更容易混入新新聞、預定事件或交易時段切換。

最佳視窗取決於問題。快速意外資料可以重點看一到五分鐘；政策聲明或財報電話會可能需要三十到六十分鐘。應同時比較多個視窗，不要只挑選最符合原有觀點的那個。

• 1 分鐘：最即時，但雜訊較大。
• 5 分鐘：早期方向與初步穩定。
• 15 分鐘：較短的敘事視窗。
• 30/60 分鐘：更廣泛的重新定價，但重疊風險更高。

缺失、過舊或延續價不應該產生價格反應數字。

如果終點不是新觀察到的價格，再精確的百分比也沒有意義。當目標時刻尚未到達、最近有效價格過舊，或曲線只是在無成交區間延續此前價格時，正確結果應是不可用。

最後要在完全相同的視窗與品質規則下比較 QQQ 和 SPY。兩檔 ETF 應獨立檢查，因為其中一檔有效並不代表另一檔也有效。保留這種差異，比製造一組看似完整的成對數字更可靠。